リスク管理とマネーマネジメントのお話（未解決）

ザラ場中に更新。

僕の戦略のマネーマネジメントはまだ解決していない。

マネーマネジメントに関するざっくりとした分類で言うと

・資産に対して定率で賭ける（オプティマルfとかケリー基準とか）

・資産に対して定額で賭ける

という二つがまず挙げられる訳だけど、期待値が長期的にプラスであれば、前者の定率賭けが正しいということになる。

これは資産が増えれば増えるほど、複利を使って大きくなるから。これは自明。

参考書としてはこれがいいかも。

シャノンの悪魔で有名なクロード・シャノンだったり、「続マーケットの魔術師」や「ディーラーをやっつけろ」で有名なエド・ソープが出てくる。

　この本にはケリー基準が出てくるので、そのままケリー基準を使ったり、ケリーを発展させた（と言われている）オプティマルfを使えば良いじゃないか。と思うかもしれない。

しかし、それらは幾何平均の最大リターンを目指すものであって、物凄く大きなロットを張る場面が出てくる。裏を返せばDDについて考えられていない。大抵の人は50%ものDDに耐えられないと思う。

更に言うと、同じ戦略が未来永劫続く訳ではないので、戦略の期待値が変化した場合に大きな損失を被る可能性が高まる。

　ケリーやオプティマルfは幾何平均を最大化することに着目している。僕はそれだけでは不十分で、DDに対応したものでなくてはならないと思っている。さらに戦略毎の資金配分も考慮したい。

参考になりそうな指標を以下にあげる。

・最大DD

・平均リターン（算術平均と幾何平均）

・リターン中央値

・勝率

リスクベースで考えるのなら、資金に対する最大リスク許容率を決めて、最大DDを使って逆算すれば１トレード辺りの投入資金が求められる。

期待値を考慮しなくていいのだろうか。僕はこれに対する答えを持ち合わせていない。

以下のような戦略があった場合、あなたならどのようにベットするだろうか。

資産１億円

戦略A

最大DD　40%

平均リターン　3％

勝率　50％

戦略B

最大DD　20％

平均リターン　1％

勝率50％

リターンの最大化を考えるならAに大きく賭けるべきだし、リスクを考えるならBになる。

僕は損切りラインって考え方を使っていない。定率ストップと言い換えてもいいけれど。

定率ストップを使わないという事は、損失が限定できないという事で、これがさらにマネーマネジメントを難しくしている。今のところ最大損失から逆算して、ロット数を減らすことでS高やS安になっても耐えられるようにしている。

　あと、現実には流動性も考慮する必要がある。というか、かなり重要。新興の流動性の低い銘柄を手掛けるなら、最大の制約は流動性になる。理論的なマネーマネジメントを基準に、流動性に応じて枚数を減らすというやり方をしている。

頭の中のごちゃごちゃをそのまま書いたので、文章もぐちゃぐちゃである。

今日も生き残ろう。

リスクにかけろ